前些天，在写平安困境反转的文章后面，有网友问我，万科算不算是落难王子。
我想说的是曾经可能算，但是发展到现在这个地步，严格意义上讲已经不算。
因为落难王子这四个字里面，落难只是一个方面，还有另外一个重要的属性就是王子。
我们就拿平安来做类比，前几年保险行业的情况也非常糟糕，但那不是平安一家的问题，而是整个行业都陷入了困境。在这个过程中，老大、老二、老三的竞争格局并没有发生任何改变，也没有新的强势竞争者或者替代产业崛起。
所以一旦行业挺过最艰难的日子，迎来周期性复苏，依旧居于优势地位的企业（王子）就很容易恢复如初。
反观房地产，虽然从落难的角度来讲，它也是行业整体性陷入困境，而非万科一家的特殊情况。但问题是行业的竞争格局在这个下行周期中发生了明显的改变，例如曾经被万科所压制的保利，一跃成为了老大，重要的竞争对手恒大、融创等纷纷陨落，连万科自己也快沦落成为了老赖。
那么即使是未来房地产行业迎来复苏，我们也很难判断能够再恢复到原来的格局，或许从中能赚钱的玩家依然不少，但老大未必还是你。
{jz:field.toptypename/}事实上，任何企业的经营都不会是一顺风帆的，都会在某个时间段遇到这样或者那样的困难及瓶颈。那么对于长期投资者而言，就会存在一个很棘手的问题，如何去判断困境是否只是暂时的，什么时候该坚持，什么时候又该断离舍呢。
关于这个困惑，有个最简单的评判标准，开云app就是该企业立足于行业的核心竞争优势是否出现了被动摇的迹象。
拿万科来讲，你会发现万科能做的事情，好像别的房地产公司也能做，例如过去你不会非万科的楼盘不买，一样会考虑恒大、融创、保利、碧桂园。那么它的核心竞争优势又是什么呢？
在我看来，无非两点，一是特殊的经营体制，相对于纯粹的国企，它的机制及管理更为灵活，更能适应市场经济；相对于民营资本主导的房企，它的底气更足，可利用的社会资源更加充沛。
二是长期深耕于市场，叠加第一条的因素的加持，公司手中的优质土存资源较为丰富，并且形成了长期正向循环，能拉开与二线竞争对手之间的差距。
然而，房地产泡沫破裂之后，第一条优势确实保障了万科比恒大、融创等竞争对手挺得时间更久。
但是第二条优势却在行业大的下行周期中逐渐走向瓦解，由于需求市场急剧萎缩，资金链日趋枯竭，高杠杆模式变得难以为继。为了能偿还到期负债挺下去，公司不得不开始饮鸩止渴，在低位大量抛售手上的优质地块（相对较差的地块，甚至想抛都抛不掉），在这种恶性循环之下，之前的行业领先地位自然不知不觉中渐渐消失。又怎能再称之为王子呢？
未来万科能挺过去吗？还可以东山再起吗？也许能，也许不能，当行业竞争地位不再凸显时，一切就都已成了未知数。在不确定性变大的情况下去押注，那就脱离了投资的范畴，变成了博弈。
